Orta Doğu’da ABD ve İsrail’in İran’a taarruzuyla başlayan karışıklığın TL üzerinde yarattığı olumsuz tesirleri savuşturmak için rezerv harcayan Merkez Bankası ateşkes ve müzakerelerin başlamasıyla birlikte tekrar rezerv biriktirmeye döndü. Son iki haftada yine döviz alımına geçen Merkez Bankası’nın 22 Nisan’daki Para Politikası Kurulu toplantısında savaş sırasında 3 puana yakın artırım fiyatlaması da pas geçmeye evrildi. PPK’nın yüzde 37 olan siyaset faizini marttan sonra nisan toplantısında da sabit bırakması bekleniyor.
ALIM 20 MİLYAR DOLARA YAKLAŞTI
Merkez Bankası savaşın başlamasıyla birlikte QNB ekonomistlerinin hesaplamalarına nazaran 27 Şubat -3 Nisan ortasında 49 milyar dolar civarında net döviz satışı gerçekleştirdi. QNB ekonomistleri bu periyotta yabancı yatırımcıların TL varlık portföyünde yaklaşık 37 milyar dolar düşüş, para piyasası fonlarından 8 milyar dolar civarı çıkış ve yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatlarında ise 5 milyar dolar yükseliş olduğunu hesapladı. Ateşkes ilan edilen 10 Nisan ile biten haftada ise Merkez Bankası’nın nette 12 milyar dolar döviz alımı yaptığını belirten QNB ekonomistleri bunun da 10 Nisan haftasında yabancı yatırımcıların TL varlıklara yaptığı 7 milyar dolar civarı giriş, para piyasası fonlarındaki yaklaşık 2 milyar dolarlık artış ile yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatlarındaki 1 milyar dolarlık düşüşle ilgini olduğunu vurguladı. QNB ekonomistleri geçen haftanın birinci üç işgününde de Merkez Bankası bilançosundan 8 milyar dolar döviz alışı olduğunu hesaplarken fon girişlerini de devam ettiğini kaydetti. Böylelikle 10 Nisan haftası ile geçen haftanın birinci üç gününde TCMB’nin döviz alımı 20 milyar dolara ulaştı.
SWAP HARİÇ 32,2 MİLYAR DOLAR
Merkez Bankası haftalık para ve banka bilgileri de rezervlerin 10 Nisan haftasında yükseldiğini ortaya koydu. Ateşkes kararının açıklandığı geçen hafta TCMB toplam rezervleri, bir evvelki haftaya nazaran 9 milyar 270 milyon dolar artarak 170 milyar 915 milyon dolara yükseldi. TCMB net milletlerarası rezervleri 10 Nisan prestijiyle 9.9 milyar dolar arttı ve 55 milyar 591 milyon dolar oldu. Swap hariç rezervler ise 3 Nisan haftasında 18.4 milyar dolarken 10 Nisan haftasında 32.2 milyar dolara çıktı. Rezervlerde 10 Nisan haftasında başlayan ve geçen hafta devam eden yükseliş eğilimi TCMB Para Politikası Kurulu toplantı fiyatlamalarında da savaş devrine nazaran net bir değişiklik olmasına neden oldu. Ekonomistler rezervlerdeki toparlanmanın PPK’da pas geçme ihtimalini güçlendirdiğini vurgularken TCMB Lider Yardımcısı Hatice Karahan da temkinli ve bilgi odaklı kararlar almaya devam edeceklerini lisana getirdi.
EKONOMİSTLER NE DİYOR?
Matriks Haber anketine katılan 28 ekonomistin 16’sı siyaset faizinin sabit bırakılacağı varsayımında bulundu. Ekonomistlerden 12’si ise bu ay faizde 300 baz puanlık artırım kararı alınacağı beklentisini lisana getirdi. Ankete nazaran çarşamba günkü toplantıya ait siyaset faizi medyan kestirimi yüzde 37 olurken, ortalama iddia yaklaşık yüzde 38,25 düzeyinde gerçekleşti. En yüksek beklenti yüzde 40, en düşük beklenti ise yüzde 37 oldu. Ankete nazaran, borç alma ve borç verme faizlerinde 300 baz puan faiz artırım kararı alınacağı ve yüzde 38,50 ile yüzde 43 bandına yükseltileceği kestirim ediliyor.
Gedik Yatırım ekonomistleri de brent petrolün nisan-aralık periyodunda ortalama 80 dolar olacağı varsayımıyla, TÜFE enflasyonunun ağustos-eylüle kadar yüzde 30 üzerinde kalacağını ve yılı yüzde 29 ile tamamlayacağını öngördü. Savaş öncesindeki varsayımı ise yüzde 25 enflasyon ile yılın tamamlanması tarafındaydı. Gedik Yatırım ekonomistlerinin tahlilinde bu enflasyon patikası altında, Merkez Bankası’nın haziran-temmuz periyodunda kadar fonlamasını gecelik faiz kanalından ve mevcut faizle devam ettirme eğiliminde olabileceğini düşünmekle birlikte, rezervlerin seyrine nazaran 150-300 baz puan ortasında bir faiz artırımının da gündeme gelebileceğine dikkat çekerek yılsonu siyaset faizi beklentisinin ise yüzde 34,5–35,0 düzeyinde olduğunu duyurdu.
Eylül toplantısına kadar indirim zor
Mart ayında eşel-mobil sisteminin devreye girmesinin, mart enflasyonunda yaklaşık yüzde 0,35-0,40 puanlık direkt etkiyi elimine ettiğini vurgulayan Gedik Yatırım ekonomistlerinin tahliline nazaran akaryakıtla birlikte ayın başındaki doğalgaz ve güç fiyat artışlarının enflasyon üzerindeki dolaylı tesirleri nisandan itibaren daha bariz hissedilecek. Önümüzdeki devirde, emtia fiyatlarının seyrinin bilhassa besin, güç ve hizmet enflasyonu üzerinden manşet TÜFE enflasyonunun temel belirleyicisi olacağı yer alan tahlilde ABD (İsrail)-İran ortasında kısa müddette ateşkes olsa da, güç tesislerindeki hasarlar nedeniyle bilhassa doğalgaz fiyatlarının eski düzeylerine dönmesinin uzun bir mühlete yayılması ihtimali enflasyon görünümünü olumsuz etkileyebilecek. Emtia arzının kademeli olağanlaştığı ve fiyatların gerilediği bir senaryoda, Gedik Yatırım ekonomistleri fonlamanın yaz aylarından itibaren kademeli olarak haftalık repoya kaydırılmasının ve eylül-ekim devrinde sonlu faiz indirimlerinin hayata geçirilmesinin mümkün olabileceğini vurguladı.
